美团2022成绩单，“误伤”腾讯散户|年报解码⑫-当前滚动

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蜜姐躺枪了。　　上周五(3月24日)腾讯分红，分给了我一点美团股票。很不幸，这点分红的股票还不足用于交易的股份数量。简单来说，如果我要卖掉这个被迫塞给我的分红，还要花钱买美团的股票，凑足100股再卖出......　　今天周一(3月27日)开盘，美团跌幅就近6%，腾讯也跌超2%。　　在腾讯分红的当天，美团发布了2022年第四季度及全年业绩。　　这份财报究竟有何“能耐”，吓得两家上市公司的小股东们想“跑路”？　　图片　　01　　对于美团此次46页的业绩报告，不同的媒体和机构看法分歧较大，甚至完全相反。尴尬的是，部分腾讯的散户们将为这些分歧买单。　　有追踪港股的机构，此前预期美团敢在腾讯分红当天发布业绩，说明美团肯定能拿出一份好的成绩单，这样才不会吓跑被迫因分红成为其股东的散户们。　　但现实是，手持腾讯90股及以下的小散们面临被“关门打狗”的窘境。　　按照分派比例10:1估算，3月24日腾讯收盘价376.8港元，手持腾讯900股，约33.9万港元(约29.7万人民币)散户们，将分到90股的美团股票，不足卖出一手美团股票，要卖还得先买。　　言归正传，首先来看美团2022年业绩概括，全年实现：　　收入2200亿元，同比增长22.8%；　　净亏损额同比缩窄71.6%至66.9亿元，相比2021年净亏235.4亿元，亏损幅度收窄71.6%；　　经调整净利润28亿元，扭亏为盈；　　持有现金及现金等价物202亿元，以及短期理财投资919亿元。　　图片　　总体表现似乎并不算差。　　但考虑到2021年美团巨亏235.4亿元的深坑，对比基数低的情况下，其2022年亏损大幅收窄的成绩似乎也并没有那么耐看了。　　2019—2020年，美团扭亏为盈，但盈利的道路并不持久。2021年成为继2018年巨亏1155亿元后，近8年来亏损幅度第二的年份。　　图片　　图片来源|东方财富网(特此感谢！)　　02　　具体来看美团2022年业绩成色。　　美团的主要收入来自于核心本地商业分部，2022年该分部实现：　　收入1608亿元，同比增长17.6%，占总收入的73%；　　经营溢利为295亿元，同比增长56.8%；　　经营利润率由2021年的13.8%提升至18.4%。　　美团的核心本地商业分部收入主要来自于4大块业务：配送服务、佣金、在线营销服务及其他服务及销售(包括利息收入)。　　图片　　2022年，美团的配送服务收入增长，得益于交易笔数增加。　　受疫情等因素影响，大家点外卖更多了，更多商家愿意在美团上做生意了。　　同期，其佣金收入增加，则是由于餐饮外卖及美团闪购的交易笔数及客单价增加，但受疫情影响，到店、酒店及旅游业务的交易金额减少，导致这部分业务部分收入被抵消。　　在线营销服务收入增长，主要是因为在线营销活跃商家数目增加。　　图片　　如上图，从交易用户数目来看，美团2022年不增反降了1.8%，约为6.8亿元；但每位交易用户平均每年的交易笔数由2021年的35.8笔增至40.8笔，同比增长14.1%。　　同期，美团的活跃商家数目为930万，同比增长5.1%。　　美团除了核心本地商业这个基本盘外，还值得关注的是新业务分部，这关系其新的增长曲线走势。　　03　　美团所谓的新业务包括美团优选、美团买菜等业务。　　2022年，美团的新业务分部收入592亿元，同比增长39.3%；经营亏损284亿元，同比收窄84.5%。　　美团新业务亏损幅度收窄，主要得益于商品零售业务的经营效率提高。　　一方面是部分业务扩张；另一方面是“勒紧裤腰带”，叫停了一些亏损的项目。　　比如，停止了直营打车业务。今年还称将减少对网约车业务的资源及人力投入。　　图片　　美团优选将定位升级为了“明日达超市”，即客户下单后次日送达。　　美团优选和美团买菜共同在特殊时期，为保障用户生活必需品提供了稳定供给，也积极推动了农业产业数字化转型。但要实现赚钱，又是另外一回事儿。　　2022年，美团改善业绩很大一部分功劳来自于降本增效。　　去年，其销售成本约为1582亿元，占收入的百分比为71.9%，比2021年占比减少了4.4个百分点。　　其销售及营销开支由2021年的407亿元减少至2022年的397亿元，占收入的百分比降至18.1%。主要由于成本控制措施限制了交易用户激励、推广及广告开支。　　同期，美团的一般及行政开支98亿元，收入占比也微降至4.8%。　　总的来说，2022年受疫情等多因素影响，美团有上述业绩已并非易事，但今年压力更大了。　　正如原北大光华管理学院金融系副教授香帅近期在某视频中所言，“钱从哪里来？钱从卷里来”。美团如今是强敌环伺。　　此前，高德地图合并了阿里系到家平台口碑，有意在本地生活服务的到家领域大展拳脚。　　今年2月，抖音上线“抖音外卖”，正式加入外卖业务之战。　　不久前微信也在部分地区上线了“门店快送”等小程序接口服务能力。　　几大互联网巨头纷纷来“抢生意”，美团的竞争压力可想而知。　　加之去年11月，腾讯宣布将派息式减持美团，也对投资者的心理预期造成了不小的冲击。　　被动成为美团小股东的腾讯散户们，只能寄期望于经济和消费复苏，美团的核心本地商业今年有更亮眼的表现。　　本文未注明数据均来自于美团财报，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。