七年以来净利润首度下滑，穿透智飞生物自主产品大跌之谜

【资料图】

这是智飞生物近七年来首次出现净利润下滑。　　重庆首富蒋仁生的智飞生物(300122)在3月20日晚间披露了其2022年年报。　　2022年年报显示，智飞生物实现营收382.64亿元，同比增长24.83%；归母净利润75.39亿元，同比下降26.15%；归母扣非净利润75.1亿元，同比下降26.26%。　　图片　　图片　　可以看出，这是智飞生物近七年以来，归属上市公司净利润首次出现下滑。而其营收仍然保持良好的上升态势。　　对于净利润的下滑，智飞生物在年报中的解释是，受到客观因素影响，公司部分产品的市场环境及竞争格局发生了变化，销售量及生产量较上年同期有明显下降。　　图片　　这个能够影响到净利润如此大规模下降的部分产品到底是什么呢？　　新冠疫苗营收暴跌　　虽然未明确说明是何产品，但不过在半年报里智飞生物称，随着我国新冠疫苗的广泛接种，基础免疫加速形成，根据今年7月公开信息，我国新冠疫苗全程接种率已达近九成，但疫情防控仍面临不断迭代更新的变异毒株带来的新威胁，新冠疫苗需求环境也迎来了新的变化。　　报告期内，公司一代新冠疫苗智克威得的销量较去年同期有明显下降。　　2021年3月，智飞生物全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司与中国科学院微生物研究所合作研发的‍重组​‍新型冠状病毒疫苗(CHO细胞)获批紧急使用。　　2021年，智飞生物也由此净利润大增209.23%，突破百亿。　　智飞生物在年报中不愿直接提及的受影响产品就是新冠疫苗。　　图片　　也可以直观的看到，智飞生物自主产品2022年营收为32.85亿元，占总营收比重为8.59%，同比下降了66.12%；而代理产品营收达到349亿元，占总营收比重来到91.4%，同比还增长了67.09%。　　图片　　按照智飞生物自己公布的扣除新冠疫苗后自主产品营收为17.6亿元，同比增长35.82%，进行计算，扣除新冠疫苗的自主产品2021年的营收则为12.958亿元。　　2022年自主产品全部营收为32.85亿元，那么新冠疫苗2022年营收也就算出来是15.25亿元，2021年营收为84亿元。　　新冠疫苗营收同比下降幅度超过80%。　　智飞生物同时自己表示，其全球首个上市的重组新冠蛋白疫苗供应超3亿剂次。　　代理产品营收占比超九成　　从营收占比来看，代理产品成为新冠疫苗营收暴跌后，智飞生物业绩的强大支撑。　　2022年报显示，智飞生物的代理产品营收349.75亿元，占总营收的91.4%。自主产品营收32.85亿元，仅占总营收的8.59%。　　对比2021年数据，可以看到智飞生物代理产品的营收比重在上升。2021年，智飞生物的代理产品占比为68.28%，自主产品占比为31.64%。　　图片　　从毛利率来看，智飞生物的自主产品远远高于代理产品，代理产品的毛利率不到30%，而自主产品毛利率超过85%。　　图片　　千亿市值重庆首富蒋仁生的智飞生物，是业内公认的“疫苗茅”，目前该公司共有11种产品上市在售，1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒等传染病的疫苗产品。　　在智飞生物年报中，将产品划分为自主产品和代理产品。　　自主产品包括ACYW135多糖疫苗、AC结合疫苗、Hib疫苗和AC多糖疫苗等。代理产品包括默沙东的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗等。　　图片　　从2022年批签发数据来看，智飞生物自主产品AC多糖疫苗增长最快，同比增长381.23%，全年批签发量达到107.3622万支；AC结合疫苗批签发685.6777万支，同比增长77.31%；ACYW135多糖疫苗和Hib疫苗的批签发量同比均有所下降。　　在智飞生物的代理产品中，最为重磅的是其独家代理的全球疫苗巨头默沙东HPV疫苗。　　2022年财报显示，四价HPV疫苗批签发1402.8431万支，同比增长59.37%；九价HPV疫苗批签1547.7232万支，同比增长51.65%。　　智飞生物于2018年拿到默沙东疫苗的独家代理权，自此也带来了营收和净利润的多年增长。　　2020年12月，双方签署了《供应、经销与共同推广协议》，统一调整并续约了公司所代理默沙东生产的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗的基础采购额。在2023年1月，智飞生物与默沙东续签HPV疫苗等经销协议，其中涉及的基础采购额超1000亿元。　　智飞生物自己的公开信息显示，截止2021年底，其代理的HPV疫苗惠及1650万中国适龄女性，五价轮状病毒疫苗保护590万中国婴幼儿。　　2022年上述两个数据更新为，2900万中国适龄女性，1000万婴幼儿。　　尽管代理仍然有强劲增长，智飞生物还在不断推进自主产品的研发。　　2022年财报中提到，截至报告期末，公司自主研发项目共计28项，其中处于临床试验及申请注册阶段的项目16项。