桃李面包业绩“滑铁卢”:净利增速两连降!累计被投诉258次-全球速看

2023-03-24 09:34:08 来源: 德林社


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文|杨万里  编辑|德小强  炒股有个小窍门,与“嘴巴有关”的企业容易诞生牛股。  A股“面包第一股”-桃李面包曾是投资者的“小甜甜”。从2015年至2020年,六年期间涨超五倍。  但随着2021年、2022年净利润增速连续下降,桃李面包短短两年间又跌去47%,追高者亏损严重。    目前,桃李面包面临三个挑战:一是主业过于单一,身处高度分散的烘焙食品行业中相比同行公司压力更大;二是北方市场的红利逐渐消散,而南方地区的产能利用率低于公司的全国平均产能利用率;三是应对消费者投诉。  比较有争议的是,桃李面包的实控人家族-吴氏家族在二级市场累计套现或超过40亿元。有投资者对此议论纷纷,并称是“自私行为”。  业绩失色,股价回落  桃李面包于2015年上市,之后在六年时间里走出了一波牛市行情。  在2015年至2020年期间,桃李面包的营收和净利润增速均保持正增长,从而推动股价上行,六年期间涨幅达508.54%。    转折点出现在2021年。当年,桃李面包实现营收63.35亿元,同比增长6.24%;实现归属净利润7.633亿元,同比下降13.54%,创下上市以来首次净利下滑纪录。  彼时,有券商机构分析称,净利下滑主要受原材料成本上涨+疫情封控使得运费上涨等因素影响。  进入2022年后,桃李面包依然处于“增收不增利”情形中。  最新年报显示,2022年,桃李面包实现营收66.86亿元,同比增长5.54%;实现归属净利润6.401亿元,同比下降16.14%,净利润增速连续两年下降。    桃李面包净利润增速下降,一个重要原因是部分原材料价格上涨。  据了解,桃李面包的采购的原材料有面粉、油脂、糖、鸡蛋及酵母等。不完全数据显示,从2021年年初至2022年年末,小麦当月连续(期货)累计涨幅约为23.26%;同期,白糖主力(期货)累计涨幅约为10.89%。  此外,桃李面包的盈利能力也堪忧。上市以来,桃李面包的盈利能力先升后降,2022年创造最低数值纪录。  2015年至2022年,桃李面包的毛利率为34.89%、36.13%、37.70%、39.68%、39.57%、29.97%、26.28%、23.98%。同期,公司净利率为13.54%、13.18%、12.58%、13.29%、12.11%、14.81%、12.05%、9.57%。    由于过去两年经营表现得不到投资者认可,桃李面包出现了一轮显著回调。2021年、2022年,该公司跌去47.28%。昔日的牛股,变为了熊股。  值得关注的是,自股份解禁后,桃李面包的实控人们频繁减持套现。  桃李面包的实际控制人有五位,分别是吴志刚、盛雅莉、吴学群、吴学亮、吴学东。他们之间关系是:吴志刚与盛雅莉是夫妻,吴学东、吴学群、吴学亮是他们的三个儿子。  援引界面新闻报道,在2021年10月份之前,吴氏家族在二级市场套现超36亿元。在2022年4月份至7月份期间,吴志刚合计套现约2.03亿元。在2022年11月16日至12月6日,吴学东累计套现约2.76亿元  合计看,吴氏家族总套现金额或超过40亿元。  在牛市期间,投资者对股东减持套现不一定敏感,一旦市场环境变了,投资者的心情也会变得复杂。  2022年11月9日,有股民公开质问桃李面包,“做为公司的股东,减持股份本来无可是非的,但作为公司的控股股东,在股价两年时间,跌了六七成后,业绩连续7个季度停步不前时,连续多次,大批量倾仓式减持,就是不是无可是非了,是不管其它股东权益的自私行为了!”    桃李面包方面则表示,“目前公司控股股东减持行为符合减持相关规则”。  三个挑战  桃李面包是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司。它的主要产品为“桃李”品牌面包,同时还生产月饼、粽子等产品,主要是针对传统节假日开发的节日食品。  截至2022年年末,面包及糕点占桃李面包总收入比重达到97.07%。主业过于单一是桃李面包面临的第一个挑战。  中国烘焙食品行业的从事门槛低,参与者众多,市场格局高度分散。公开数据显示,即使是头部企业,市场占有率连6%都不到。进一步看,像同行公司达利食品,它的业务多元化明显,包含了休闲食品、饮料等,业务确定性强于桃李面包。    桃李面包的第二个挑战是公司的北方市场的红利逐渐消散。    2019年至2022年,东北地区的收入占比从47.2%降低至43.29%;华北地区的收入占比在22.77%至23.8%之间,西北地区的收入占比在6.54%至7.37%之间,基本表现平平。  表现较好的地区是华东和华中地区,增长比较明显。与之相反,西南地区的收入比例在回落,桃李面包证券部人士对外提到,“南方公司目前仍在重点开拓市场”。不过,该公司南方地区产能均在78%以下,而该公司全国的平均产能利用率为81.39%。  产能利用率是指企业发挥生产能力的程度。一般来说,产能利用率越高,单位产品的固定成本相对低。  桃李面包面临的第三个挑战是应对消费者投诉。  今年2月份,一位消费者在网上爆料称,买的桃李面包吃出一块2-3公分左右的美工刀刀片。消息发酵后,桃李面包上了新闻热搜、  食品安全是消费企业的一道“命门”。随着消费者安全意识提高,食品企业应重视此类问题。  据黑猫投诉显示,桃李面包累计有258条投诉。自今年3月份以来,相继有消费者曝光“有头发”、“异物”、“发霉”、以及“产品质量有问题”。    净利润增速连续下降、股价短期低迷,桃李面包还值得爱吗?欢迎大家在下方留言!

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