销售疲乏、盈利恶化，金辉控股债务压力犹存-快播

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销售的疲乏对于金辉控股来说不只是销售回款的减少，也是千亿梦的破碎。　　　　相比起不少同行延发年报的情况，金辉控股(集团)有限公司(“金辉控股”)按时披露年报也算是证明了自己。　　毕竟前不久，金辉控股主动撤销了评级机构给与的评级，在保护了市场信心及减少了舆论压力的同时，也引起了外界的关注，而按时披露年报则意味着金辉控股已是较为优秀的房企。　　不过，其压力也并不算小，2022年金辉控股营业收入、净利润等多项指标下滑，甚至毛利率及净利率此等盈利指标也出现了不同程度的恶化。　　更为重要的是，金辉控股还存有资金缺口，这无疑成为金辉控股最大的危机所在。　　【利润分配有方】　　数据显示，2022年金辉控股实现营业收入353.2亿元，同比下滑11.76%；实现毛利51.79亿元，同比下滑33.15%；实现归母净利润17.05亿元，同比下滑47.93%；虽业绩全线下滑，但与同行相比依然处于优秀的行列。　　其中，金辉控股优异的成本控制力功不可没，年报显示，截至2022年年末，金辉控股销售及分销开支同比减少35.71%至9.32亿元；行政开支同比减少28.58%至8.54亿元，二者累计为金辉控股节省了8.58亿元。　　不过，由于利润分配的变化，使得金辉控股归母净利润也受到不小影响。　　据了解，早在2019年至2021年时，金辉控股所有者权益分别为213.79亿元、361.12亿元及375.72亿元，，其中对应的归属于母公司股东权益分别为168.3亿元、215.62亿元及236.37亿元，比重分别为78.7%、58.7%及62.9%，呈波动下滑趋势，而相对应的少数股东权益则呈波动增长的趋势。　　而少数股东却没有分到相应的利润，同期少数股东损益比重为6.77%、18.11%及11.34%，因此在提升归母净利润表现的同时也陷入了明股实债的质疑中。　　然而，2022年金辉控股少数股东权益降至110.49亿元，比重降至31.05%，少数股东损益为3.78亿元，在同期20.83亿元净利润中的比重为18.15%，即使依然没有分得相应的利润，却也降低了外界对金辉控股的质疑声。　　但也使得金辉控股归母净利润表现稍差了一些。　　【债务压力犹存】　　而在减少明股实债现象的同时，金辉控股也同时在积极化债，例如，2022年金辉控股先后回购了美元债“2023票据”及“20金辉01”等多笔境内债，还受“三支箭”政策影响，在2022年12月5日发行了12亿元的由中债增担保的境内中票，3月中旬，按期兑付了“2024美元票据”利息1170万美元等。　　不过，据金辉控股2022年年报显示，截至上年末，金辉控股一年内须偿还银行贷款为85.2亿元、一年内须偿还其他借款为24.17亿元、一年内须偿还的优先票据、公司债券及资产抵押证券所得款项为11.79亿元。　　也就是说，金辉控股一年内须偿还的负债为121.16亿元，但同期金辉控股现金及银行结余为123.19亿元，尚且可以覆盖前述债务，不过，剔除受限制现金及已抵押存款后，金辉控股可用现金及银行结余仅剩44.17亿元，覆盖前述债务可谓天方夜谭。　　而需要知道的是，金辉控股的债务并不止于此，同期，金辉控股还有124.46亿元将于一年内到期的贸易应付款，虽然贸易应付款为经营性负债，但经营性负债也是负债，倘若到期不还也会对金辉控股产生不小的影响。　　显然，金辉控股化债的效果并不明显，债务压力依然存在，此时销售回款便成了金辉控股的倚靠。　　【销售疲乏】　　众所周知，房企偿还负债的资金一般分为两种，公开渠道融资及销售回款，虽然当前金辉控股有公开渠道融资的记录，但鉴于公开渠道融资尚未恢复此前状态，所以只能依靠销售回款。　　而销售回款则来源于销售额，金辉控股并未如期披露销售业绩，不过，据克而瑞数据显示，2022年金辉控股全口径销售额为401.8亿元，这一数据在2021年时为947.2亿元，也就是说，金辉控股全口径销售额跌幅为57.58%。　　权益销售额为320.1亿元，较2021年同期的664.5亿元相比，跌幅依然高达51.9%，这意味着，金辉控股销售回款也将随之减少，对于金辉控股无疑是一个较大的打击。　　另外，与广大房企一样，金辉控股也曾将千亿作为自己的目标，为了实现此目标，金辉控股不断以“地王”身份现身各大土拍市场，而在2017年至2019年，其土储更是从500万平方米扩充至2700万平方米，3年间翻了5倍之多。　　终于，在2020年，金辉控股与千亿阵营咫尺距离，实现了972亿元的合约销售金额，其董事长林定强还表示“公司2021年的合约销售金额预计会突破千亿。”　　结果可想而知，2021年房企进入“黑铁时代”，金辉控股不但没有突破千亿，反而距离千亿越来越远，销售的疲乏对于金辉控股来说不只是销售回款的减少，也是千亿梦的破碎。