全球焦点！大名城由亏转盈，流动性压力尚存，拿地与融资“补血”并进

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文|南梁　　虽然去年大名城的流动性承压，但其依旧活跃在土拍市场，是为数不多还在扩储的民营房企。　　在行业寒冬刚刚过去的2022年，不少房企的业绩都录得下滑甚至亏损，大名城也不例外。　　从其去年的年报来看，大名城的营收规模是有所下滑的，但相比而言，其净利润却由亏转盈，这在行业中实属罕见。　　甚至到了一季度，其营收与利润反而双涨。　　与此同时，公司的毛利率也连续三年保持同一水平线，相比行业中其他房企一路下滑的毛利率，低至个位数甚至转为负数的情况来说，大名城的核心盈利能力维持的算是不错的。　　不仅如此，2022年末，大名城承压的流动性，到了今年一季度末却已经得到了较大缓解。　　实际上，在其去年流动性承压的情况下，大名城依旧是为数不多还在扩储的民营房企之一。　　与拿地同时并进的，还有在政策放松后逐渐提上日程的融资。　　近段时间，大名城融资的消息属实不少，从整体表现来看，大名城或许会是较快恢复元气的房企之一。　　【一季度业绩回升】　　4月25日，大名城发布了2023年的一季度报。　　据财报显示，第一季度营业收入为14.99亿元，比上年同期增长82.56%；归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，较上年同期扭亏为盈。　　整体来说，公司今年一季度营利双收。　　对于营收的增长，大名城表示：主要系新获取高毛利项目开始竣工交付，相应结转收入的单价大幅上升所致。　　而利润的增长，主要系新获取高毛利项目开始竣工交付，本期新增结转项目收入及利润较上年度增加，致使公司本报告期业绩扭亏为盈。　　实际上，在前不久，大名城才发布了2022年的年报。　　而年报显示，公司报告期内录得营业收入73.61亿元，同比下降3.91%；归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，上年同期为亏损4.12亿元，扭亏为盈；基本每股收益0.0715元。　　同时大名城指出：本报告期较上一年度报告期公司计提存货减值准备大幅减少；投资收益较上一年度报告期同比减少。　　在去年房地产行业整体下行的背景下，不少房企的业绩都出现下滑甚至亏损，大名城尚在盈利，已经是不可多得的不错表现了。　　在毛利率上，大名城连续三年都维持在17%左右，虽然相比2019年之前的毛利率来说是下滑了不少，但公司在2022年没有明显降低甚至保持在双位数，在行业中已经算是不错的了。　　要知道，不少房企的毛利率已经低至个位数，甚至有个别的已经降至负数。　　不过，业绩还行，不代表其流动性就没有压力。　　【流动性压力稍减】　　实际上，在去年行业规模赛叫停，无数房企以优化负债为前提的举措下，大名城也对自己的负债结构进行了优化。　　从业绩披露的数据来看，大名城2022年公司总负债规模为219.2亿元，比2021年末的268.3亿元下滑了18.3%。　　其中，流动负债从199.5亿元微降至189.1亿元，非流动负债从68.78亿元下降至30.13亿元。　　负债规模下滑，大名城的短债也同样得到优化。　　仅短期借款，仅从4.98亿元减少至1.49亿元，降幅了一半不止；应付票据更是从8.33亿元减少至2.55亿元；不过，相比之下，一年内到期的非流动负债却骤增，从9.77亿元攀升至21.1亿元，翻了一倍不止。　　截至2022年末，公司短债合计25.14亿元。　　然而，同期的现金及现金等价物为20.06亿元，无法覆盖短债，存偿债风险，且流动性承压。　　不过，这样的情况在2023年一季度却得到了缓解。　　一季度，大名城短期借款1.19亿元，应付票据2.5亿元，一年内到期的非流动负债20.93亿元，合计短债24.62亿元。　　但同期的现金及现金等价物为29.45亿元，覆盖住了短债规模。　　但公司还有经营性负债17.88亿元，若加上这一项，无疑又增加了公司的偿债风险。　　虽然流动性转好，但大名城还是指出，对大名城来说，今年保证资金安全仍是重要课题，“对外创新融资模式，对内加强资金管理。”　　【拿地、融资并进】　　虽然去年大名城的流动性承压，但其依旧活跃在土拍市场，是为数不多还在扩储的民营房企。　　去年6月，在上海首轮集中供地中，大名城以底价8.88亿元竞得青浦区重固镇毛家角路南侧38-01地块，成交楼面价16000元/平方米。　　大名城表示，在聚焦城市群的区域布局目标下，继续加大招拍挂参与力度，并开展一二级联动开发，介入旧城改造、棚户区改造。　　近两年，大名城认为上海作为一线城市是投资风险最小的区域，所以在这一区域“押注”大量土地。　　仅2020年上半年，大名城拿下的7宗土地中，其中有6宗位于上海，部分地块的溢价率超20％。　　到去年，大名城在上海远郊区域竞得地块不少于10宗，总金额达95.36亿元。　　不过，上海销售业绩受疫情影响的下滑，反而打乱了大名城原本的计划，这也使得大名城直到去年末的资金流动性一直都处于较为紧张的状态。　　自去年11月开始融资政策放松后，房企们的融资也陆续排上日程，大名城才得以喘息。　　在房企融资的“第三支箭”发布后，大名城召开了临时股东大会，发出了定增计划。　　根据公告，97%的股东同意公司向大股东、机构投资者和境内自然人等不超过35名特定投资者募资不超过30亿元，发行数量为6亿股，70%的募集资金用于上海的4个住宅项目开发和建设。　　进入2023年后，大名城的融资还在陆续进行。　　1月16日，大名城与中国工商银行上海分行签订《银企战略合作协议》，获得工商银行上海分行100亿元授信。　　3月中旬，公司在A股定增不超过30亿元的融资获得上交所受理，4月初收到交易所注册审核中心第一轮问询，目前正在回复准备中。　　另外，大名城计划发行的公募债20亿元，私募债30亿元也在申报准备中。　　如今大名城的元气已经在逐渐恢复，在如今行业回暖的信号枪之下，不知其是否能乘着这波回暖流再上一层？