2023-05-09 20:19:21 来源: 博望财经
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文|小魔丸 来源|博望财经 市盈率亏损、跨界医美强行并购、大股东减持股价却暴涨、市值不到40亿,金发拉比几乎集齐了成为妖股的各个元素,这是A股市场游资最喜欢的股票类型之一,它也不负众望,从2021年4月并购期开始,一路暴涨5倍。 当然,游资炒作终究不过镜花水月,狂欢过后,最终必然一地鸡毛,留下的只是散户的哀嚎。截至5月9日收盘,金发拉比已跌破10块,而且下跌趋势不减,并购医美给了市场足够的预期,但是,从目前现状来看,终究难以扭转局面,甚至雪上加霜。 01 颓势难改,营收、净利5年持续下滑 从18平米的婴幼儿零售用品小店起步,金发拉比借助人口红利,在2015年成功上市。随后一路高歌猛进,2015-2019年,金发拉比营收从3.64亿元增长至4.38亿元。巅峰时期,曾经在全国30多个城市开店近1400家门店,产品远销东南亚、中东和欧洲等地。 然而,伴随着母婴消费品行业增长乏力,作为“母婴第一股”的金发拉比持续走向下坡路。 2018年至2022年,金发拉比营收分别为4.538亿元、4.38亿元、3.13亿元、2.99亿元、2.45亿元,营收一路下滑的同时,净利润从2019年开始同样一路下滑。2019-2022年,归属净利润分别为4660万、3260万、1401万、-8824万。2022年度公司营收同比下滑18.03%;归属上市公司股东净利润甚至同比下降729.99%,2022年甚至出现上市8年以来首次亏损。 细分板块儿来看,金发拉比旗下有“拉比”、“下一代、“贝比拉比”三大知名品牌,在全国拥有800多家线下品牌形象店。主营业务而言,2022年婴童服饰、母婴棉质用品、其他母婴用品三大细分业务全面下滑,同比分别下降21.42%、14.62%、17.7%。 于是,生存挑战之下金发拉比冒险跨界转而寻求新的增长曲线。 02 主营乏力,跨界骑虎难下 2021年4月,金发拉比斥资2.38亿元并购广东韩妃,开始进军医美,试图打造“母婴产品+医疗、医美服务”的新业务模式。 值得一提的是:医美是堪称绝对暴力的行业之一,但近年来广东韩妃的盈利能力并不理想。2021年,韩妃投资的营收、净利润分别为3.98亿元、0.29亿元;而2022年,营收、净利润分别为3.45亿元、-0.55亿元,利润不增反降。从目前的业绩表现来看,金发拉比的跨界医美业务并没有给公司带来增长和盈利,反而拖累了其本身的业绩。 但是,在并购后金发拉比一度成为股民眼中的妖股,从最低4元/股一度涨到22元/每股。然而随后一路回落,截止目前,股价已从最高点跌去50%。 分析师于盛梅表示:一些医美业绩并不“美丽”的医美概念股常常成为市场的宠儿,主要是因为医美行业的投资价值和市场前景被市场所看好,而不一定是因为公司的业绩表现。此外,一些投资者也会被公司的市值和涨幅吸引,而忽视了公司的基本面和风险。 在新的注册制下,随着监管趋严必定强者恒强,所谓的“垃圾股“被市场淘汰会成为一种不可逆的趋势。 另一边,金发拉比花重金投入的医美板块,已多次陷入医疗纠纷。例如:广东韩妃在隆鼻的过程中,甚至私自将使用材料替换为廉价硅胶材料导致消费者鼻子歪斜,最终退款赔偿。另有网友直言:“千万别信韩妃,在大湾区口碑极差而且回头客极少。 03 红海竞争,难泛浪花 作为一个长久存在的传统行业,为什么到目前为止并没有出现一个绝对的领导龙头? 母婴行业痛点其实一直存在,只是在当前困境之下不断被放大。行业整体集中度较低、产品同质化非常严重,并且鱼龙混杂,消费者也并不能通过肉眼看出产品质量,包括甲醛含量超标、色度不达标等等。竞争粗放,大多靠价格战抢占市场,服务水平也相对滞后,而金发拉比作为线下母婴店元老,经营成本在不断上涨,毛利润下降,再加上电商带来的冲击,行业业态已经供大于求,转化为买方市场。 长远看来,要想在激烈的竞争中胜出,必然要解决服务缺失、行业标准化等难题,最终产生可持续性的复购消费,任重而道远。 另外,人口红利殆尽,母婴品类面临严峻的增长挑战亦是不可不提的一个客观因素。 据国家统计局发布的《2022年国民经济和社会发展统计公报》显示,2022年全年出生人口956万人,出生率为6.77‰,人口自然增长率为-0.60‰,这是中国人口多年来的首次负增长。2017-2022年间,我国出生人口已经“六连降”。 在出生人口下滑等内外部因素影响下,金发拉比门店客流量、客单价严重下滑。线下母婴店正在加速洗牌。据母婴研究院披露的统计数据,仅2022年上半年,母婴关店率已达到15%-20%。2022全年金发拉比关店88家,线下门店与巅峰时期比较,下降四成,而对于关店原因,金发拉比在财报中称”合同到期及经营效益差”。 整体而言,行业客群在持续减少,但是竞争对手却在持续增加。甚至有业内专家直言:“母婴行业未来3-5年生意都不会太好。” 红利殆尽、行业困局、经营惨淡导致金发拉比陷入一系列亏损、关店、投诉的迷局,却想要跨界在新的行业里切下一块儿蛋糕,无异于饮鸠止渴,学费已交,但金发拉比要补上的课,还有很多很多。