海外矿山二季度产增销减格局未改

上半年总体表现：生产成本稳中有降

从上半年的铁矿石产量来看，四大矿山铁矿石产量共计57545.7万吨，同比增加1262.40万吨。其中，淡水河谷与力拓增产明显，必和必拓产量同比基本持平，FMG产量同比下降较大。从目标完成情况来看，必和必拓本财年产量共计2.898亿吨，达到产量区间2.81亿—2.94亿吨；FMG发运量共计1.92亿吨，突破目标区间1.87亿—1.92亿吨上沿。

产销目标中枢上移，供应存在近1000万吨边际增量。从全年产销目标来看，淡水河谷维持不变；力拓下调IOC球团矿与精粉50万吨产量目标；必和必拓上调产量目标500万—550万吨（西澳产区上调400万吨，Samarco上调100万—150万吨）；FMG发运目标上调500万吨。结合产销目标的边际变化，预计下半年四大矿山产量中枢在57904万—62654万吨区间。

(资料图)

销售价格受产品溢价下降拖累。从销售价格来看，无论是季度价格还是半年度或年度价格均呈现下降趋势，主要是受产品市场溢价降幅较大拖累。从普氏指数来看，本季度65%、62%与58%指数均值分别录得128.94美元/吨、115.38美元/吨及99.03美元/吨，分别同比下降36.4美元/吨（22%）、26.1美元/吨（18.4%）及7.8美元/吨（7.3%）；上半年三者均值分别录得132.12美元/吨、118.30美元/吨、101.09美元/吨，分别同比下降32.9美元/吨（19.9%）、21.5美元/吨（15.3%）、0.04美元/吨（0.04%）。

四大矿山生产成本稳中有降。据统计，二季度四大矿山直接生产成本区间为17.6—26.5美元/吨，从高到底排序依次为淡水河谷>力拓>必和必拓>FMG。其中，淡水河谷今年生产成本中枢上移明显，二季度录得26.5美元/吨，为2013年至今次高水平；力拓单位成本于去年二季度冲高后连续两个季度回落，但整体水平仍处在较高位置，今年二季度录得21.2美元/吨；必和必拓与FMG生产成本均控制在18美元/吨的水平。

淡水河谷：产量稳步增长，产销比环比改善

淡水河谷二季度铁矿石总产量（含球团）为8785.4万吨，环比增加1276.20万吨（17%），同比增加507.40万吨（6.1%）；其中，粉矿与原矿产量7874.3万吨，环比增加1197万吨（17.9%），同比增加464万吨（6.3%）；球团矿911.1万吨，环比增加79.3万吨（1%），同比增加43.9万吨（0.5%）。

从原矿与矿粉产量来看，巴西境内三个生产系统均实现季度产量环比与同比上升。其中，北部系统产量4015.7万吨，环比增加438.6万吨（10.9%），同比增加108.4万吨（2.8%），增量主要来源于S11D产区延续超预期表现与新破碎机投产；东南部系统产量2179.5万吨，环比增加319.1万吨（14.6%），同比增加223.8万吨（11.4%），主要得益于加工效率提升与第三方采购意愿的增加；南部系统产量1679.2万吨，环比增加439.3万吨（26.2%），同比增加131.5万吨（8.5%），主因大瓦尔任（Vargem Grande）与帕拉奥佩巴（Paraopeba）产区原矿的产量与销量提升幅度较大。

从球团矿产量来看，巴西境内三个生产系统球团矿产量情况分化明显。北部系统球团矿产量降幅较大，产量66.5万吨，环比下降11.9万吨（17.9%），同比下降17.1万吨（20.5%），主要受到生产许可证发放延迟影响；东南部系统产量与一季度持平，为463.3万吨，环比下降3.5万吨（0.8%），同比增加54.5万吨（13.3%）；南部生产系统产量环比与同比均小幅上升，为120万吨，环比增加5.3万吨（4.4%），同比增加6.4万吨（5.6%）。从巴西境外产区来看，阿曼产区球团矿产量261.3万吨，环比增加89.4万吨（34.2%），同比增加0.1万吨（持平）。

二季度淡水河谷铁矿石总销量7437.4万吨，环比增加1871.5万吨（33.6%），同比增加121.2万吨（1.7%）。随着销量好转，二季度产销比下降幅度较大。但从历年产销比来看，上半年产销比仍然处在近7年来最高水平，为112.9%，环比增加11.1个百分点，较2017年次高水平增加1.3个百分点。为实现全年产销比平衡，淡水河谷有望进一步收缩两者差距。

淡水河谷2023年7月3日通报，米纳斯吉拉斯州环境政策委员会已对其发放托尔托大坝的运营许可。据悉，大坝位于布鲁库图生产中心附近，自2022年6月以来运行稳定，主要用于处理尾矿，以便于进一步提高其产品综合性能，通过生产球团矿以取代其他高硅产品，以提高商品的溢价能力。按照估算，2023年淡水河谷将生产3600万—4000万吨球团矿。

力拓：受火灾影响，下调IOC全年产量目标

二季度力拓铁矿石产量（含球团矿与精粉）8476.4万吨，环比增加116.6万吨（1.4%），同比增加168.8万吨（2%）。其中，澳洲境内皮尔巴拉矿区（100%基准）总产量为8125.1万吨，环比增加195.5万吨（2.5%），同比增加260.8万吨（3.3%）；加拿大矿区IOC（100%基准）铁精粉产量351.3万吨，环比下降78.9万吨（20.9%），同比下降92万吨（20.8%）。从销量来看，二季度整体销量有所下滑，主要受丹皮尔港检修与火车脱轨事件影响，总销量8560.1万吨，环比下降288.9万吨（3.3%），同比下降50.7万吨（0.6%）。

按照项目预计产能，谷戴达利实现100%名义产能释放。分结构来看，PB粉与SP10产量共计（粉矿与块矿）6202万吨，环比增加229万吨（3.8%），同比增加257万吨（4.3%）；罗布河产量共计（粉矿与块矿）735万吨，环比增加146万吨（24.8%），同比增加159万吨（27.6%）；杨迪产量资源枯竭势头难改，产量共计1188万吨，环比下降179.2万吨（13.1%），同比下降155.3万吨（11.6%）。

从销量来看，BP粉与PB块销量有所下滑，罗布河与杨迪销量韧性十足。其中，PB粉、PB块销量（100%权益）共计4523.1万吨，环比下降203万吨（4.3%），同比增加403.2万吨（9.8%）；罗布河粉、块矿销量（100%权益）共计686.9万吨，环比增加61.8万吨（9.9%），同比增加68万吨（11%）；杨迪粉销量（100%权益）共计469.6万吨，环比增加42.8万吨（10%），同比增加33.9万吨（7.8%）。

加拿大铁矿石企业（IOC）是力拓、三菱集团（Mitsubishi Group）和拉布拉多铁矿（LIORC）的合资子公司，上述三者分别占有份额58.7%、26.2%、15.1%，产区位于加拿大纽芬兰与拉布拉多省（Newfoundland and Labrador）的拉布拉多市。从年产量来看，去年IOC共产球团与精粉（100%基准）1756.2万吨；二季度产量（100%基准）351.3万吨，环比下降78.9万吨（18.3%），同比下降92万吨（20.8%），主要是产区生产受魁北克火灾影响，目前产区已恢复正常运作，但考虑到6月IOC停产时间长达3.5周，力拓下调其全年产量目标50万吨。

西芒杜项目建设持续进行中，目前该项目仍处在谈判阶段，项目建设和运营框架（包括财政制度和时间表以及合资企业安排）已逐步推进，致力于支持矿山、铁路、土方工程以及岩土钻探工程。近日，力拓宣布其与中铝铁矿共同占有的合资子公司与赢联盟达成协议，以开发一条长度600公里运输铁路。此外，西澳产区项目也在稳步推进。一方面，Western Range矿山的建设继续按照计划进行，设施已阶段性完成，目前正在进行矿山土方与剥离工程；另一方面，企业继续加强与当地社区、政府密切合作，以推进新采矿项目所需的审批工作，包括荷普山1号、布罗克曼4号、南穆尔迪及西安杰利斯等项目。

必和必拓：表现超预期，上调财年产量目标

必和必拓铁矿石产量（西澳100%基准增加Samarco）7393.8万吨，环比增加672.7万吨，同比增加127.8万吨。其中，西澳（100%基准）产量7271.7万吨，环比增加655.4万吨（9.9%），同比增加105.7万吨（1.5%）；Samarco产量122.1万吨，环比增加17.3万吨。

2023财年必和必拓总产量（西澳100%基准增加Samarco）28982万吨，同比增加298万吨（增加1%）。随着南坡项目产能进一步释放及C矿区产量创下新高，西澳产区表现超预期，同比增加253万吨（0.9%）至28531万吨；考虑到南坡项目预计于本年末释放全产能，预计其西澳产区下半年产量仍有向上突破的可能。从Samarco产区来看，随着选矿厂提产幅度较大，产量同比增加44万吨（10.8%）至451万吨。在财年产量实现突破背景下，必和必拓上调新财年产量目标，共计500万—550万吨。其中，西澳产区上调400万吨，Samarco上调100万—150万吨。

产区分化明显，C矿区、金布巴矿区增产幅度较大，纽曼产量同比持平，杨迪产量弱势难改。C矿区全年共产10737.5万吨，同比增加1294.4万吨（13.7%）；纽曼矿区5694.5万吨，同比下降9.6万吨（0.2%）；金布巴矿区6680.1万吨，同比增加801.9万吨（13.6%）；杨迪矿区2141万吨，同比下降1751.2万吨（45%）。

从西澳销量（100%权益）来看，财年共计销售24888.3万吨，同比下降180.5万吨（0.7%）。其中，粉矿销量同比下降743.9万吨（4.2%）至17090.4万吨，块矿销量同比增加563.4万吨（7.8%）至7797.9万吨。Samarco产区销量来看，销量共计451.4万吨，同比增加51.9万吨（13%）。

FMG：发运量再创新高，上调全年发运目标

FMG二季度铁矿石产量5270万吨，环比增加240万吨（4.8%），同比下降650万吨（11%）；二季度销量4890万吨，环比增加260万吨（5.6%），同比下降60万吨（1.2%）。

从产量来看，FMG共计生产21790万吨，同比下降1090万吨（4.8%）。从销量来看，全年共计发运19200万吨，同比增加300万吨（1.6%）。其中，西皮粉销量1640万吨，同比增加140万吨（9.3%）；国王粉1540万吨，同比增加40万吨（2.7%）；混合粉8180万吨，同比下降130万吨（1.7%）；块矿720万吨，同比增加360万吨（50%）；超特粉6930万吨，同比下降70万吨（1%）；其他品种共计200万吨，同比增加30万吨（13%）。

铁桥项目第一批铁精粉于7月24日成功在黑德兰港装船。二季度水路设备出现故障，设备调试六周后项目重新投入生产，但对其进入商业生产阶段影响较小，正式落地时间提前至8月中旬。项目预计出货700万吨（100%基准），并于24个月以内达到每年2200万吨的满负荷生产能力。

2023财年，FMG勘探资本支出共计2.33亿美元。其中，四季度（财年）资本支出5200万美元。勘探资本主要用于在皮尔巴拉东哈默斯利地区的资源钻探，包括尼丁湖（Nyidinghu）与南明迪（Mindy South）等地区。此外，位于西非加蓬地区的贝林加项目（Belinga Iron Ore Project）也正式投产，项目第一批矿石开采后顺利装车，预计于2023年年底开始装运。