对比分部估值,看近期下跌的比亚迪是否低估?

2023-08-19 10:01:04 来源: 雪球网

$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$

特斯拉市值6800亿美元,营收预计2023年1100-1200亿美元,市销率大概6倍。


【资料图】

丰田汽车,2022年营收1.7万亿人民币,市值1.5万亿人民币,市销率大概0.9倍。

理想汽车,2023年大概营收1200亿人民币,市值大概3000亿人民币,市销率大概2.5倍。

蔚来汽车,2023年大概营收500亿,市值大概1500亿,市销率3倍。

吉利汽车,2023年大概营收1500亿,市值900亿,市销率0.6倍。

长安汽车,2023年大概营收在1400亿,市值现在1300亿,市销率大概1.08倍。

长城汽车,2033年大概营收1300亿,市值1700亿,市销率1.3倍。

比亚迪,2023年大概汽车业务营收5000亿,其他业务1500亿,目前比亚迪上市公司资产主要包括汽车业务,弗迪(电池,三电,汽车动力供应链),半导体,电子,这四大块的估值。

其中比电是上市公司,估值有确切的数值,大概600亿人民币,比亚迪股份占有的股权价值400亿人民币。

比亚迪半导体,跟弗迪,现在分别是全球汽车半导体,跟动力电池坐二望一的供应商,目前全球第一的汽车半导体公司英飞凌市值折合人民币3300亿,全球第一的宁德时代市值1.04万亿。给比亚迪半导体和弗迪的估值,按英飞凌跟宁德时代市值的三分之一计算,分别是1100亿,3400亿。考虑比亚迪整体业务比对标公司更高,更确定的增长性,上面这个估值是非常保守的。

比电, 比半,弗迪的价值加起来是4900亿。考虑比亚迪还有轨道交通,太阳能等业务,可以考虑给比亚迪股份汽车整车之外的业务总估值5000亿。

现在比亚迪总市值是不足7000亿,也就是说,比亚迪整车业务的估值,现在是2000亿的水平。

这个对应2023年的市销率是0.4倍。

比亚迪整车业务的这个0.4的市销率水平,不仅显著落后于特斯拉6,蔚来3,理想2.5,而且落后于丰田0.9,吉利0.6,长城1.3,长安汽车1.08的市销率水平。

对于全球新能源汽车的龙头公司,也是高增长性公司,这个明显超低的估值水平是不合理的。

现阶段比亚迪的估值水平合理的范围是:

汽车业务,按1.5-2倍市销率水平,7500-10000亿。

比电400亿。

比半按英飞凌市值的50-75%,1700-2200亿。

弗迪按宁德时代市值的50-75%,5000-7500亿。

比亚迪股份的合理价值现在是1.5-2万亿人民币。

现在6800亿的比亚迪,还能跌到哪里去呢?

每日热点