康力源IPO：财务数据被质疑,3年刷单3500万

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文|张佳儒　　编辑|德小强　　12月4日，江苏康力源体育科技股份有限公司(以下简称“康力源体育”)披露新版招股书，披露类型为注册稿，上市板块是创业板，保荐机构是东海证券。　　　　康力源体育主营业务是健身器材研发、制造与销售，为阿迪达斯、锐步等国外知名健身器材品牌提供OEM/ODM业务，并在亚马逊平台开展自主品牌跨境电商业务。　　通俗来讲，ODM/OEM模式本质上都是替品牌方代工，按照客户的要求进行生产，最后贴上客户的品牌进行销售，只是一个参与设计，一个不参与设计。　　　　报告期内，康力源体育ODM/OEM模式占销售收入近70%。　　　　本次披露招股书后，康力源体育距离A股的大门越来越近了。证监会官网显示，2022年8月11日，康力源体育IPO已经过会。　　已经过会的康力源体育，财务数据仍被外界质疑。当地权威官网刊登的有关康力源体育的新闻报道，部分报道内容与康力源体育招股书中的内容存在差异。　　买断阿迪达斯，财务数据被质疑　　2019年3月，当地权威官网转载的《现代快报》一则新闻，其中提及康力源，称成立于1973年的康力源健身器材有限公司，前身是军霞健身器材，这与招股书中的描述一致，描述的是同一家公司。　　　　文章显示，“公司负责人介绍，企业在健身器材制造行业中的综合实力位居全国前三，买断了国际著名体育品牌adidas(阿迪达斯)的15年经营权，产品从研发设计、生产、销售均由该公司完成，目前世界上正在销售的所有阿迪达斯牌健身器材均由该公司生产制造。”　　　　而在问询与回复文件中，康力源体育表示，拥有阿迪达斯和锐步健身器材品牌授权的运营商RfeInternationalInc.与公司于2020年建立合作，当年仅销售0.34万元。　　　　如果是2020年才建立合作开始供货，康力源体育如何做到在2019年3月实现“世界上正在销售的所有阿迪达斯牌健身器材均由该公司生产制造”的呢？　　2019年7月，当地权威网站刊登了《徐州日报》的文章，文章中称“邳州当地企业康力源公司成立于1973年，年销售收入达到15亿元。”文章中还有董事长衡墩建的讲话。　　　　招股书显示，2019年至2021年，康力源体育的营业收入总额分别为3.82亿元、6.75亿元、7.02亿元，均不是15亿元，且距离15亿元的年销售收入有较大差距。　　　　《徐州日报》中，康力源公司成立于1973年。招股书中，康力源体育也成立于1973年。两处的董事长均为衡墩建。如果康力源公司与康力源体育是同一家公司，到底谁的数据是准确的？　　不过，该媒体没有说明康力源公司全称，无法判断康力源公司与康力源体育是否为同一家公司。　　2020年11月，当地权威官网转载的《徐州日报》另一篇文章显示，江苏康力源健身器材有限公司产品远销亚洲、欧洲、北美等60多个国家和地区。2019年，企业出口超过2.8亿元，占全年销售额达67%。　　　　该媒体提及的江苏康力源健身器材有限公司，和招股书中康力源体育的前身同名，由此判定文章提及的正是康力源体育。　　文章中“2019年，企业出口超2.8亿元，占全年销售额67%”。按此推算，可知2019年康力源体育的总销售额约为4.18亿元。　　据招股书显示，2019年度康力源体育的境外主营业务收入为2.70亿元，占全年主营业务收入的比重为71.12%，全年主营业务收入3.8亿元，营业总收入为3.82亿元。　　　　不难看出，据招股书数据与新闻稿件中的销售收入差距约4000万元。　　财务数据有差距，此事被外界质疑，到底是什么原因，目前尚不清楚，有待康力源体育披露。　　实际控制人持股98%，3年刷单3500万　　销售区域来看，康力源体育外销占主营业务收入比例在扩大，从70%左右扩大到80%，内销占比压缩到20%以内。内销比例小，但康力源还是踩雷了。　　　　招股书中，康力源体育列示了应收账款单项计提坏账准备情况，其中恒大系公司在列，2021年末和2022年6月末的余额分别是446万元和667万元，计提比例50%，原因是信用等级、经营环境和财务状况发生重大不利影响。　　康力源体育还对深圳前海云集品电子商务有限公司计提100%坏账，原因是该公司涉嫌传销，已被立案调查，预计款项难以收回。　　　　股权结构来看，康力源体育股权高度集中，招股书显示，康力源体育实际控制人是衡墩建，其直接持有公司98.07%的股份。　　　　除了股权集中，衡墩建家族还控制着康力源体育管理层的关键职位。其中，衡墩建担任公司董事长，董事、副总经理衡思名与衡墩建为父子关系，衡墩建的配偶与副总经理魏威为姐弟关系，副总经理许佳为衡墩建的外甥。　　　　从股权和高管情况来看，康力源体育是一个家族企业。报告期内，康力源体育曾存在内部控制不规范的情况，比如使用财务人员个人银行账户代收代付、银行转贷、电商刷单、关联方及非关联方资金拆借等。　　具体看电商刷单，招股书显示，报告期内，康力源体育天猫和京东商城等平台存在刷单行为，境外电商及境内线上经销不存在刷单情形。　　刷单是如何操作的？康力源体育表示，电商部门员工通过朋友或从事刷单的团队在平台下单购买产品后，向购买人寄送空包或赠品，康力源体育将资金及刷单佣金通过电商部门员工支付给刷单人员。　　2018年至2020年，康力源体育分别刷单814万元、2095万元、659万元，3年合计超过3500万元。　　　　一般来说，刷单意味着财务造假。康力源体育表示，刷单相关业务未确认收入，刷单支付的佣金和平台费用均作为销售费用入账，不存在通过刷单虚增收入和利润的情形。　　康力源体育还在继续刷单吗？招股书显示，公司已于2020年6月停止刷单行为，积极整改，制定了禁止刷单相关制度、明确了相关责任人，有效杜绝了刷单情形。　　综合来看，康力源体育有两点需要关注，一是当地权威官网转载的文章中的财务数据与招股书数据有差距，公司该如何解释。　　二是公司股权高度集中，曾出现刷单等内部控制不规范的情况。公司提示了实控人不当控制的风险，如果实控人不恰当行使其表决权，则可能影响甚至损害公司及公众股东的利益。　　对于康力源体育IPO，你有什么看法？