阳光保险背后：阳光财险曾严重违法，阳光人寿多次欺骗投保人

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去年12月9日，阳光保险(6963.HK)成功登陆港交所。这也是自2004年中国平安上市以后，第一家成功上市的民营保险公司，也是国内第十家上市险企。　　事实上，阳光保险从成立至今仅仅不到18年时间，目前已成为营收近1200亿、总资产超4700亿元的大型险企，成长速度不可谓不快。2021年保费及收费收入达到了1018亿元，去年上半年该数据是630亿元，同比增加了14.31%。　　不过，阳光保险上市仅几天时间，股价就跌破发行价，至今2个月时间仍处破发状态。好好的上市险企，而且又是稀缺标的，怎么受到资本市场的如此冷遇？　　业绩高速增长的背后，是阳光保险频频违规的隐忧。　　阳光保险旗下的阳光人寿2022年以来多次欺骗投保人被银保监会开出高额罚单，阳光财险也因编制虚假材料套取费用、严重侵害消费者权益等被银保监云南丽江分局、北京市银保监局处罚。　　1　　财险曾严重违法被责令全面整改　　去年2月份，北京市银保监局向阳光财产保险股份有限公司(以下称阳光财险)开出了《行政监管措施决定书》，认为阳光财险存在多项违法违规情状，侵害了被保险人的合法权益。比如：保险条款或保险费率不清晰不准确，费率厘定有效性不足、免责条款不宜利于消费者权益保护，条款或费率表出现格式错误，赔偿材料涉嫌增加理赔难度等等。　　在处罚决定书末尾，监管部门强调了阳光财险公司“抽查产品存在问题数量多，问题性质较严重以及侵害消费者合法利益等情况，违法违规情节严重。”　　对此，北京市银保监局要求阳光财险“自收到行政监管措施决定书之日起，立即停止使用问题产品，在1个月内完成问题产品的修改工作，在3个月内对公司在售产品进行全面自查整改。”　　同时，要求阳光财险“收到处罚决定之日起3个月内，禁止备案新的保险条款和费率(农业保险、机动车辆保险除外)。”　　去年12月，阳光财险丽江公司因“虚挂个人代理人业务套取手续费；编制虚假费用报销资料套取费用”等违法行为，被银保监会丽江分局处以18万元罚款。　　今年1月份，阳光财险南京公司因“给予投保人保险合同约定以外的保险费回扣”，被银保监会南京分局处以8万元罚款。　　从处罚信息来看，阳光财险的内部整改或许并没有真正到位。　　2　　人寿保险多次欺骗投保人被重罚　　今年2月1日，注册于海南三亚的阳光人寿保险股份有限公司及其子公司，迎来了密集处罚。　　据海南省银保监局的处罚信息公开表显示，阳光人寿保险及其成都电销中心、无锡电销中心、沈阳电销中心等，以及相关负责人褚宝华、唐玉龙、李坦、范成江、杨杰、胡昆程、王磊等人，因“未按规定使用经备案的保险费率、委托未取得合法资格的机构从事保险销售活动、欺骗投保人、承诺给予投保人保险合同约定以外利益”等多项违法违规被监管部门处罚，上述单位及责任人累计处罚124万元。　　其中，“欺骗投保人”一项显得格外刺眼。好家伙，这保险还成了“欺骗”？　　事实上，查阅监管部门信息发现，这已不是阳光人寿第一次欺骗投保人了！　　去年10月，云南省银保监局对阳光人寿云南公司做出处罚，，认定其“销售误导、欺骗投保人”，罚款21万元；　　去年12月30日，福建银保监局对阳光人寿福建公司及徐良等6人做出63万元的处罚，并给予警告处分。　　处罚信息显示，阳光人寿福建公司存在“虚构保险中介业务套取费用；财务数据不真实；给予或承诺给予投保人保险合同约定外利益，以及欺骗投保人”等违法违规的事实。　　不过值得注意的是，一家省级公司财务数据不真实，如果反映到上市公司财报层面，是否也会影响上市公司财报的真实性呢？　　从近年来阳光保险旗下公司的频频违法违规行为来看，无论是欺骗投保人，还是涉嫌各种虚假，都触及了保险行业最重要的一个底线，那就是“信任”。　　阳光保险业务快速发展的背后，恐怕离不开上述被查处的打擦边球甚至违法违规的业务助力，而这种销蚀消费者信任的“野蛮生长”能持续多久，恐怕也要打个问号。　　3　　资本市场遇冷，募资缩水股价破发　　由此，笔者甚至觉得阳光保险在资本市场遭到冷遇，或许与业务违规的频发也有关联。　　去年11月，阳光保险原计划募资20亿美元，但最后实际募资金额与计划相差甚远。据2021年12月8号公布的配售结果显示，阳光保险拟发行的11.5亿股中，香港公开发售占约1.26%，约1.15亿股，国际发售占约98.74%，超额配股权尚未获行使。　　实际认购中，香港公开发售通过白表eIPO服务及通过中央结算系统EIPO服务合共接获1877份有效申请，认购仅有1450.1万股香港发售股份，仅占香港发售额的12.6%，远低于可供认购份额。　　如按最终发售价每股5.83港元计算，阳光保险全部募资约64.195亿港元，与宣布上市之初拟募资的20亿美元计划缩水近60%。　　正式上市后，阳光保险就遇到了“首发即破发”的尴尬，当天平价开盘后一度暴跌5.49%。随后连续4个交易日下跌，一度跌至3.88港元每股。　　时至今日，阳光保险上市2个月，股价仍然处在破发状态。　　当然，股价的低迷，或许也与业绩的下滑有关。2022年中报显示，阳光保险去年上半年营收686.5亿元，同比增加13.77%，但净利润仅有17.91亿元，同比下滑2.02%，处于“增收不增利”的状态。