做空的风险比做多的风险更大这是为什么呢？投资者的非理性会影响甚至是扭曲基金经理的投资策略吗？

第一，人在失去理智的时候，价格的涨幅无法预测，没有人知道泡沫会吹多大？什么时候破？如果是在泡沫初期做空，必然会死得很惨。

第二，泡沫有自我强化的趋势，比如美股1995年到2001年的互联网科技泡沫，当时美国最大的对冲基金老虎基金，坚持不买高估值的科技股，结果投资者大量撤资，最后被迫清盘，而索罗斯旗下的量子基金，一开始用两亿美元做空科技股，却亏损了6亿美元，最后被迫转为多头，买入科技股，结果在高位接盘后没几个月，泡沫破裂，市场转型，据说量子基金损失了近50亿美元。

投资者的非理性会影响甚至是扭曲基金经理的投资策略，在泡沫膨胀的时候，做空就像是螳臂当车，风险非常大。

相比之下，做多的确定性更强一些，尤其是市场大跌之后，底部通常是价值投资者买出来的，他们不去预测底部，只是在股价大幅度低于股票内在价值的时候逆势买入，越跌越买，不在乎短线被套，这样的投资只输时间，不输空间。

第三，因为人类经济长期向上发展，优质公司的业绩长期增长，必然带动股价的长期上涨，只有长期做多，才能分享国家行业企业的发展红利。