红星美凯龙股权生变引关注，流动性收紧，卖资产“补血”仍难解困

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除了业绩的下滑和内部管理层的变动，公司的流动性也不容乐观。　　　　不久前，红星美凯龙宣布了股权激励的回购方案即将到期，因期限内未能完成变为特别分红的公告。　　公司对此表示，受多重因素的综合影响。　　实际上在这则公告发布前，红星美凯龙才发布了2022年年报，并显示为营利双降。　　期间为了降本增效，公司甚至大规模裁员。　　与此同时，红星美凯龙在负债压力增长的情况下，流动性收紧，偿债风险剧增。　　为了缓解资金压力，公司没少卖资产“补血”。到今年1月，红星美凯龙向建发股份出售29.95%的股份，致使高层生变。　　总体来说，红星美凯龙目前的困难并不少，其能否一一顺利渡过，我们还需观察。　　【股权激励变特别分红，高层生变】　　4月18日，红星美凯龙家居集团股份有限公司发布关于A股回购方案即将到期暨拟向全体股东特别分红的提示性公告。　　公告显示，公司将使用不低于人民币1.5亿元且不超过人民币3亿元(均包含本数)的自有或自筹资金回购公司A股股份，本次回购的股份将全部用于该公司员工持股计划或股权激励计划。　　根据A股回购方案，红星美凯龙将本次回购股份价格上限由人民币11.04元/股调整为人民币10.94元/股。　　同时，公司进一步表示，受多重因素的综合影响，红星美凯龙无法在A股回购期限内完成本次A股回购方案。为保障全体股东利益，公司拟向全体股东实施特别分红。　　具体方案待董事会审议通过后将予以披露并提交股东大会审议。　　实际上，在此次股权激励计划发布之前，红星美凯龙也在经历着大变动。　　就在今年初，建发股份发布公告表示：拟收购美凯龙13.04亿股A股股份，占美凯龙总股本的29.95%，收购对价不超过63亿元。完成收购后，建发股份预计将成为美凯龙的控股股东。　　之后的几个月间，因为这则收购案的推进，红星美凯龙的高层人事也经历了一番变动。　　据悉，除了57岁的美凯龙创始人车建兴留任董事会，其亲属、得力老员工集体从董事会辞任，来自建发股份的多名高管增补进入董事会。　　不过，之后在红星美凯龙的2022年业绩发布会上，对于控股权转让一事，秘书邱喆回应：建发股份与控股股东的控制权转让交易目前尚存不确定性。　　股权变更出现不确定性，这让红星美凯龙的状况变得扑朔迷离起来。　　与此同时，红星美凯龙的业绩表现也非常值得关注。　　【业绩下滑，曾大规模裁员】　　据年报显示，报告期内，红星美凯龙实现营业收入约141.38亿元，同比减少8.86%；归属于上市公司股东的净利润约7.49亿元，同比减少63.43%；扣非净利润约6.16亿元，同比减少62.81%。　　可以看出，公司已经是营利双降的局面。　　红星美凯龙表示，业绩下滑主要系公司推出免租政策以及总体经济波动影响所致。　　然而，这不是近几年来公司首次业绩下滑了。　　数据显示，2019-2022年，红星美凯龙实现营收分别为164.69亿元、142.36亿元、155.13亿元、141.38亿元；同期归属于母净利润分别为44.80亿元、17.31亿元、20.47亿元、7.49亿元。　　可以看出，如今的红星美凯龙营收规模不进反退，净利润更是两次腰斩。　　对于去年业绩的不佳表现，车建新向全国的员工分析了几点原因，“三年疫情让很多企业撑不住”、“地产的萎缩也进一步导致家居零售市场需求低迷”、“宏观层面，不少企业的债务暴雷”、“融资成本高”。　　车建新认为，这四大原因的叠加，导致红星美凯龙甚至连工资都发不出去。“这要是在几年前，红星美凯龙工资都发不出去，我会跳楼。但是，在去年的艰难之下，红星美凯龙还能支撑着，已经非常不容易”　　而如今大环境也确实艰难。　　值得一提的是，为了降本增效，美凯龙在去年施行了的大幅裁员。　　财报显示，美凯龙截至2022年末，不含总部的员工数量16389人，较2021年18980人，减少了2591人。同时，2022年红星美凯龙员工总支出为32.21亿元，较2021年的37.48亿元，减少了14.1%。　　有趣的是，裁员本是最快降低成本的方式之一，但在裁员后，红星美凯龙的高层们却涨起了工资。　　据《钛媒体》报道，车建新、车建芳二人去年年薪同比分别增长120.3%、135.01%。　　先不说降本降了个寂寞，就说这态度与疫情刚起时，车建新宁愿自己降薪也要让基层员工加薪的态度简直天差地别，而态度转变的原因也着实令人好奇。　　【流动性收紧，曾卖资产“补血”】　　除了业绩的下滑和内部管理层的变动，公司的流动性也不容乐观。　　据年报披露，红星美凯龙2022年的负债总额为714.8亿元，相较2021年同期的776.6亿元有所下滑。其中，流动负债为253.62亿元，非流动负债为461.18亿元。　　资产负债率较年初下降1.9个百分点，为55.5%。　　但是，其短债压力却并不轻松。　　数据显示，公司一年内要偿还的银行及其他借款为71亿元，但同期的现金及现金等价物为26.08亿元，不能覆盖短债规模，且存在较大资金缺口。　　这代表红星美凯龙的流动性较为紧张，偿债风险较高。　　与此同时，公司的经营活动产生的现金流量净额38.79亿元，同比减少27.91%。　　而经营活动流入资金的减少无疑更加使得公司的流动性收紧。　　在此情况下，红星美凯龙不断的变卖资产“补血”。　　在2018年房地产政策收紧后，红星美凯龙的扩张也按下刹车键。　　据悉，2021年6月，红星系将旗下7家物流子公司以23.12亿元出售给远洋资本；7月，车建兴把红星企发70%的股权以40亿元的价格出售给了远洋集团；10月，红星美凯龙以近7亿元的价格将子公司美凯龙物业的80%股权卖给了旭辉。　　2022年9月，美凯龙还曾公告称准备抵押红星美凯龙上海总部大楼。　　2022年11月，美凯龙公告表示，红星美凯龙控股集团有限公司对旗下债券“20红星05”展期，该债券当前余额25亿元。　　到今年1月，红星美凯龙向建发股份出售29.95%的股份。　　然而，不断地变卖资产“补血”的动作明显未能延缓公司流动性逐渐收紧的速度，为了寻找第二增长线，红星美凯龙不是没有进行过多元化战略，但如今看来收效甚微。　　所以，未来红星美凯龙能否重现辉煌，还是继续沦陷，都是个值得关注的问题。