高负债扩张，担保1年激增超20亿！科力远回应：为主营业务经营发展需要展开

9月22日晚，科力远(600478.SH)披露公告称，公司本次为佛山科霸新能源汽车动力电池有限责任公司(下称“佛山科霸”)提供的担保金额为1亿元。截至本公告披露日，公司为佛山科霸提供的担保余额为2.99亿元(不含本次担保余额)。算上本次担保额，科力远为佛山科霸提供的担保余额接近4亿元。

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而在数日前，科力远才刚刚披露担保公告，公司本次为金丰锂业提供的担保金额为7000万元。截至公告披露日，公司为金丰锂业提供的担保余额为62923.17万元(不含本次担保余额)。而算上本次担保额，科力远为金丰锂业提供的担保余额已接近7亿元。

与此同时，科力远在两份担保公告的特别风险提示一项中均提到，“科力远及子公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产100%，敬请投资者注意相关风险。”

根据9月23日的最新公告，截至披露日，含本次担保，科力远及其控股子公司对外担保总额为36.58亿元(已签署担保协议且尚在担保期限内的担保)，公司对控股子公司提供的担保总额为36.08亿元，上述数额分别占公司最近一期经审计归母净资产的131.74%、129.94%。

财报显示，科力远2023年二季度末的总资产负债率为60.95%，相比上年末增加2.91个百分点。此外，据wind数据，科力远2023年二季度末的净资产负债率为186.49%，2022年年末的净资产负债率则为166.75%。

就担保数额等相关问题，科力远告诉时代周报记者，公司披露的担保金额中，99.43%的担保都是为公司的全资或控股子公司进行的担保，基本没有对外部单位担保的情形，公司对子公司的担保也都是为公司主营业务经营发展需要而开展，比如上半年，公司建设上游碳酸锂产线，融资和担保规模有所提升。

“披露的担保总额为担保合同总规模，实际发生的用信担保并未超过最近一期归母净资产。”科力远回复时代周报记者称，“随着锂电材料投产，将有利于公司现金流改善，降低银行负债。公司还将通过定增项目募集资金用于年产3万吨电池级碳酸锂项目、3GWh储能系统产业化项目、大数据智慧储能管理系统技术开发项目、新型储能电池研发及中试项目建设，置换前期筹资投入，降低负债率。”

9月22日，科力远报收5.57元/股，涨3.15%。

担保额一年激增超20亿

对外担保是指企业在特定时期为他人或其他企业提供担保，以确保被担保人在特定情况下能够履行债务或合同，是信任的一种体现。企业提供担保，可以为被担保人获得融资、开展业务提供支持，但也隐藏着风险和责任。

时代周报记者注意到，科力远《关于2023年度对外担保预计额度》公告中提到，科力远为10家子公司提供的新增担保额度为不超过19.93亿元。截至公告日，科力远为10家子公司累计担保余额为23.37亿元。

在10家被担保的子公司中，有4家资产负债率在70%以上，2家超60%，其余4家均在60%以下。其中，金丰锂业和科霸汽车动力电池是担保额度最高的两家公司，分别为12亿元和11.63亿元。

据时代周报记者不完全统计，自2022年9月27日至今，科力远的担保数额快速增加。根据2022年9月27日的担保公告，截至披露日，科力远及子公司对控股子公司提供的担保总额为13.57亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的52.02%。公司实际对外担保累计总额为13.97亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的53.55%。

换言之，科力远在不到1年的时间内，担保总额从去年9月的13.97亿元增加约22.61亿元至今年9月的36.58亿元。

对于资产负债率超70%的子公司，科力远表示，基于公司全产业链布局的业务现状，公司部分子公司属于上下游业务关系，相互之间的交易存在内部往来，所以部分子公司财务单表会出现负债率超过70%的情形，但合并后会相互抵消，公司合并报表负债率约61%。公司将加快往来款结算节奏，尽可能将各公司单表的负债率降到70%以下。

“如果一个公司发展得好，净资产虽然少，但可能利润率高，能够提供长期回报，或者将来业务发展模式非常有前景。那么，担保超过净资产也有合理性，并非说担保超过了净资产就一定有问题。”财经作家、澳洲资深注册会计师谢宗博接受时代周报记者采访时表示，“一般来说，担保超过了净资产确实存在风险。一旦公司业务无法维持，净资产无法偿还担保，那么就可能出现担保后无法收回的问题。”

时代周报记者注意到，承载科力远锂电池材料业务的金丰锂业是担保额增长最大的公司之一。

财报显示，2022年上半年，科力远在宜春市布局锂电产业，同年6月与宜春市经开区、宜丰县、鼎盛新材签订战略合作协议，开启锂电全产业链布局之路。2023年上半年，金丰锂业主要在建设年产3万吨电池级碳酸锂项目厂房及设备采购安装，同时根据政府环保要求对收购的锂卤水产线进行改建。2023年7月28日，金丰锂业首期1万吨电池级碳酸锂工厂建设完成开始投产，碳酸锂产能进入爬坡期。

目前，科力远对金丰锂业的担保额接近7亿元，距离12亿元的规划并不遥远。但根据公告数据，截至2023年6月30日(未经审计)，金丰锂业实现营业收入6189.47万元，净利润亏损3363.08万元，资产总额为20.94亿元，负债总额为17.05亿元，净资产为3.89亿元。据公告，金丰锂业的负债率为75.29%。

时代周报记者从科力远处得知，金丰锂业的负债主要用于购买东联矿业公司股权、碳酸锂卤水生产设备等；担保6亿多以及未来的担保规划均是为了3万吨碳酸锂生产建设所需资金。

“碳酸锂是今年的新增业务。”科力远相关人士透露，“这项业务去年做了一些资产并购，今年开始生产建设，担保是为了银行等金融机构的融资以及生产扩张。今年是1万吨，接下来可能还有2万吨，我们整体在宜丰是3万吨碳酸锂的规模，所以这一块是需要资金去投入的。”

科力远表示，目前，碳酸锂价格持续波动，对碳酸锂业务确有一定影响。但是在新能源与储能保持高增长的背景下，碳酸锂作为锂电核心原材料，整体市场需求还将保持刚性。据市场预计，碳酸锂价格至少将稳定在15万-20万元/吨。

时代周报记者了解到，科力远拥有4座高品位锂矿，在自供率得到有效保证的前提下，科力远的碳酸锂生产成本不超过8万元/吨。根据上海钢联最新数据，9月21日，国内电池级碳酸锂均价较前一交易日下跌2000元/吨，报18.4万元/吨。

上半年净利润仅3300万

转型的道路并非一帆风顺。科力远曾通过与丰田的合作，实现不错的投资收益，但随着中国新能源汽车的崛起，丰田在中国的竞争力持续减弱。

“公司HEV动力电池及材料业务，受丰田在国内多元化技术路线发展影响，公司对合资公司科力美投资收益有所减少。”科力远表示。财报显示，2023年上半年，科力美HEV车载动力电池业务规模同比下降32%，科力远所属投资收益也同步减少。

尽管合资公司科力美投资收益有所减少，但近年来，混合动力新能源汽车市场发展超预期，科力远旗下子公司的销售情况反而意外地不错。2023年上半年，科力远旗下子公司常德力元HEV用泡沫镍实现销量102.19万㎡，销售收入约1.13亿元，同比增长4.63%；科霸HEV用正负极板实现销量15.94万台套，销售收入约6.08亿元，同比增长9.35%。

这不意味着科力远的现状已得到改善。

财报显示，2023年上半年，科力远实现营业收入16.14亿元，同比增长28.85%；实现归母净利润3302.32万元，同比下滑48.47%；实现扣非归母净利润2242.52万元，同比增长46.30%。

值得注意的是，科力远2023上半年经营活动产生的现金流量金额为负，这让投资者对公司业务的“造血”能力有所质疑。

对此，科力远表示，与去年年底相比，公司中报应收款增加，应付款减少，主要是部分客户回款账期增加，同时上半年费用开支增加所致，随着公司碳酸锂业务投产并逐步爬坡、释放产能，公司现金流将得到改善。

目前，科力远正在进行定增，计划募资不超过16.07亿元，投向年产3万吨电池级碳酸锂项目、3GWh储能系统产业化项目、大数据智慧储能管理系统技术开发项目、新型储能电池研发及中试项目、补充流动资金和偿还银行借款。

“未来，公司将全力推进锂电业务和储能业务的发展。”科力远表示，“此外，募资用于3万吨碳酸锂的生产建设，从而有效降低金丰锂业担保。”