今晚紧盯核心CPI！这些项目恐成美联储结束加息“拦路虎”

经济学家表示，将于周四晚些时候发布的美国消费者价格指数(CPI)月度报告，将使美联储官员在决定是否再次加息时的前景变得模糊，尤其是在巴以冲突不断升级增加不确定性的情况下。CPI数据可能会显示，美国9月份整体通胀有所放缓。但彭博经济学家Anna Wong和Stuart Paul在周三发布的前瞻中写道，由于二手车价格的飙升，核心通胀率(不包括食品和能源类别)的同比涨幅可能在将来再攀升至3%至4%之间。

经济学家预计，美国9月CPI同比涨幅将从3.7%降至3.6%;9月核心CPI同比涨幅将从此前的4.3%降至4.1%。二手车价格推动的商品通胀将是核心CPI攀升的最大推手，扭转了三个月来的负增长趋势。在一些核心服务类别，如汽车保险、医生和医院服务，通胀预计仍将居高不下。

Wong和Paul表示："如果说通胀和经济增长之间的风险在过去几个月变得更加平衡，那么以色列和哈马斯的冲突现在已经使平衡再次偏向通胀上行风险。我们预设的基准情境是，美联储将在今年剩余时间内保持利率稳定，但我们认为再次加息的风险不可忽视，市场可能低估了这一点。”

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美联储在7月份将基准利率目标区间上调至5.25%-5.5%之后，今夏核心通胀率的放缓曾引发外界对美联储加息已经结束的希望。但高企的汽油价格推动8月份CPI环比上涨0.6%，这是自2022年6月通胀率达到40年高点以来的最大涨幅，核心CPI环比也出现了自5月份以来的首次上涨。

核心CPI升温风险大

过去几个月美国通胀的快速下降，可能太过美好，难以持续。二手车和机票等在近期通胀降温中发挥了巨大作用的类别重新出现了新的上行风险，这引发了一个问题:未来几个月，服务行业的价格压力能否放缓到足以维持下行趋势?

摩根大通首席经济学家Bruce Kasman表示，随着二手车价格、机票价格和医疗保险成本停止下跌，预计未来六个月扣除食品和能源的“核心”CPI同比涨幅将回升至3.5%左右。Kasman称：“你认为你能让其他因素在上述项目走高的基础上将核心通胀率降低一个百分点——也就是2.5%左右吗?我不这么认为。”

不过，租金方面将会有一些好消息。经济学家估计，主要住宅租金的通胀率从0.5%降至0.4%，业主等效租金的通胀率稳定在0.4%。

尽管二手车价格在过去一年有所回落，但持续的短缺以及美国汽车工人联合会罢工导致生产中断的风险，可能在未来几个月引发新的价格压力。而且Inflation Insights LLC创始人Omair Sharif称：“即使不考虑罢工，我认为一个更结构性、更根本的问题是，我们仍然非常非常缺乏二手车。无论何时，无论出于何种原因，只要需求上升，二手车的需求就会飙升，库存料在2025年之前不会出现实质性改善。”

其次，虽然在过去15个月中，机票价格有11个月出现下降——在未来几个月可能不会积极推动通胀，但它们也可能不会成为拉低通胀的可靠因素。该类别本身相当不稳定，部分原因是其与燃料成本密切相关。Stifel Financial Corp.首席经济学家Lindsey Piegza表示:“令人担忧的是，我们现在已经看到，能源价格上涨在相当长一段时间内推动了总体价格，最终导致核心价格的逆转，或者至少是核心价格的上行压力。”

一个很大的不确定因素是，以色列和哈马斯之间的战争是否会蔓延并影响该地区的石油供应。目前，最近的油价飙升已经有所减弱，但更重要的是，产能已恢复正常。需求相当稳定；全球航空公司的运力终于回到了大流行前的水平。

Wong和Paul警告说，中东日益紧张的局势可能会带来供应负面冲击，推高能源价格。经济学家们举例说，如果油价达到100美元/桶，到今年年底，整体CPI通胀率可能重新达到4%。Wong和Paul写道:“只要通胀预期稳定，美联储可能就不会在意价格上涨。然而，持续和更大的石油供应冲击可能会增加通胀预期失控的风险，最终促使美联储继续加息。”