广誉远中报遇喜背后：销售费用猛增43.44%，占营收一半以上

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8月29日晚，中药百年老字号广誉远公布其半年度成绩单。报告期内，广誉远实现营收6.639亿，同比增长38.47%，实现归母净利润1006万，同比增长28.61%。然而，营收、净利双增背后，广誉远的销售费用也跟着“水涨船高”，达到3.662亿元，同比增长43.44%，占总营收的一半以上。　　对于销售费用猛增，广誉远在中报中解释为，“公司持续加强终端动销，纯销增长导致销售费用增加。”具体来看，广誉远的销售费用包括职工薪酬、办公费、市场推广费、会议费等多项。其中市场推广费占销售费用的比例最高，达75.8%，约为2.78亿元。　　在普通人的认知中，药品市场推广往往用于新药和仿制药，然而广誉远的业绩长期依赖“四菜一汤”，并无多少新品推出。所谓的“四菜一汤”就是指龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸和龟龄集酒。在今年半年报中，广誉远将主要产品龟龄集、定坤丹大蜜丸、定坤丹口服液、安宫牛黄丸划归为传统中医以及精品中药，定坤丹水蜜丸划归为传统中药，加味龟龄集酒、龟龄集酒归纳为养生酒。而报告期内，广誉远传统中药在总营收的占比为62.66%，精品中药占比为27.94%，养生酒占比为3.01%。也就是说，“四菜一汤”就支撑起了广誉远93%以上的业绩。　　按理说，这些有口皆碑的产品不需要如此高的推广费用，同样靠传统中药赚钱的同仁堂，同期销售费率还不到20%，广誉远如此之高的营销费率显然不合理。更为夸张的是，在2022年年报中，广誉远的销售费率甚至超过了85%。引得上交所下发监管工作函，要求广誉远说明并对比同行业可比公司，分析销售费用远超同行业平均水平的合理性。　　在回复文件中，广誉远披露，当年8.54亿元的销售费用中，学术推广费就占了2.5亿元。而学术推广的主要手段就是学术会议，2022年，广誉远在医院开展了2629场会议，一共花了2.17亿，平均每天就有7场。　　而在医疗反腐风暴正盛的当下，“学术会议”显然是一个敏感词。但广誉远似乎对此并不避讳，其在中报中提到，报告期内，公司紧扣“1633”战略要求，稳步推进“强中台、强学术、强动销”工作，通过“强化中台管理和服务职能、增强学术转化、增加终端地推活动”三大举措，推动销售额增长。　　尽管广誉远同时表示，“公司将严格贯彻落实相关要求，坚决杜绝学术和科研活动中的不正之风，确保在医疗机构开展的临床科研和学术推广等活动合法合规，自觉营造风清气正的良好氛围。”但销售上依赖学术推广，已经成为眼下广誉远无法回避的事实。　　除了有销售费率畸高的顽疾，事实上，广誉远二季度单季度的业绩表现也不容乐观。二季度，广誉远仅录得归母净利润27.36万，环比一季度下滑了97.21%，与此同时，营收也环比一季度下降了20.12%。